1、公司 A 与公司 B 在早上进行了秘密谈判。他们决定在周一宣布 A 公司将以高
出B 公司市场价值 30%的价格收购 B 公司，如果 B 公司的股价今天没有变化，但
在下周公布后将上升30%，这意味着市场
A、是弱有效性而不是半强有效性
B、是强有效性而不是半强有效性
C、是半强有效性而不是强有效性
D、强有效性而不是半强有效性
答案：C
解析：
弱有效性，即当前价格完全能够反映历史价格。因为证券价格是随机行走的，即
明天的价格与今天的价格几乎没有任何关联性，所以对过去证券走势的研究对想
要获取超额收益的投资者而言没有任何价值。
半强有效性，即当前价格完全能够反映所有公开的信息，包括年报信息和新项目。
如果市场是半强有效的，那么任何想要通过技术分析来获取更高收益的举措都是
徒劳的，因为当你还没开始对新信息进行分析时，证券价格早就调整好了。
强有效性，即当前价格完全能够反映所有信息，包括公开的信息和秘密的信息（如
只有内部人员才知道的信息）。如果强有效性成立的话，任何想要获取超额收益
的企图都是无聊的，因为有效的市场早就把内幕消息通过价格变化的方式公之于
众了。
根据原理和题意，证券价格已经经过了调整，并不能完全反应所有信息，所以是
半强有效不是强有效。
2、下面哪一个选项恰当的描述了在公开发行时，股票价格的波动下降，因为有
市场基准价格：
A、暂搁注册 B、二次发行 C、非正式招股注册 D、首次公开发行
答案：B
解析：
公司可以通过将债券或股票出售给公众的方式来募集资金，这种方式被称为公开
发行。如果公司第一次通过公开发行的方式获取资金，那么我们可以称之为首次
公开发行(IPO)，而已经上市的公司在资本市场上继续通过公开发行的方式来募集
资金被称为二次发行。
根据原理，是对于现在股价的影响，降低了股票价格的不确定性，所以属于二次
发行，不是 A 选项暂搁注册，它能够使公司快速地向市场发行证券，而不是必须
等上几周或月来获取许可。也不是C 选项非正式招股注册。
3、Arch 公司有 200,000 股普通股。在刚结束的财年中，净利润是$500,000，股
票的市盈率是8，董事会刚刚宣布了 2 股拆 3 股的政策。对一个拆股前有 100 股
股票的投资者来说，拆股后一刹那Arch 股票的投资价值大约是多少？
A、$2,000 B、$4,000 C、$1,333 D、$3,000
答案：A
解析：
拆分不影响老股东的股票总体价值，拆分前的股票总价即是答案。
4、股票分割与现金股利的主要区别是什么?
A、现金股利不导致任何涉及赋税的利得和损失；股票分割是要交税的
B、现金股利通常季度支付，股票分割年度颁发一次
C、股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失；现金股利是要交税的
D、股票分割通常季度支付，现金股利年度颁发一次
答案：C
解析：
现金股利用现金形式支付，通常是支票。现金股利是要交税的。股票分割不导致
任何涉及赋税的利得和损失。
5、Manny 公司有 300,000 股发行在外的普通股。财年的净利润是$700,000。Manny
公司的股票有市盈率 6。董事会最近宣布 将 3 股拆5 股。一名投资者在分拆前
有 200 股，他担心股票分拆后他的股票价值会减少。拆分之后他投资在 Manny
公司股票上的价值大约是多少？
A、$1,680 B、$2,800 C、$466 D、$4,200
答案：B
解析：
首先计算每股收益，$700,000/ 300,000=$2.33。$2.33 乘以 PE 率 6.0 得到$13.98。
这个再乘以200 股股票得到市场价值 $2,796。股票分拆将增加 Manny 公司的总
股票数，但是同比率地降低了每股的价格(发行在外的股票数增加，每股的价格
减少)，任何投资者的总投资价值没有马上变化。
6、以下哪项可以用来最好的描述普通股股权登记日？
A、被当作股权确定日。
B、支付股利之前的 4 个交易日。
C、华尔街日报上登载的 52 周股价高点。
D、证券交易委员会（SEC）宣布招股说明书生效日。
答案：A
解析：
股权登记日又称股权确定日。
7、当一个公司希望提高它每股普通股的市场价值，这个公司将进行
A、出售库藏股 B、股票合并 C、股票分割 D、股票股利
答案：B
解析：
股票分割不影响企业的价值。股票合并将使股票价格的上升比例等于股票数量的
减少比例。比如，1股拆2 股将使每股价格翻番，而股票数量减少一半。
8、股利剩余理论认为股利
A、是普通股市场价格稳定的保障
B、不具有价值相关性
C、可以被预测到，除非对于现金股利有超额需求
D、在满足所有具有吸引力的投资机会之后，还能多余支付的部分
答案：D
解析：
股利剩余理论认为在满足所有具有吸引力的投资机会之后，还能多余支付的部分。
9、一名投资者正考虑投资某一特定行业的公司。在研究了这个行业的不同公司
之后，这个投资者开始他们的投资者关系部门。在联系 XYZ 公司的投资者关系部
门时，他们告诉这名投资者他们打算够买一个竞争对手，如果这样他们在这个行
业 内就接近垄断了。这名投资者得到这个信息，并够买了 XYZ 公司的股票，没
有产生不正常利得。这是哪种形式的市场效率?
A、半强式有效
B、强式有效
C、弱式有效
D、半弱式有效
答案：B
解析：
强式有效市场假设指的是一个市场中的所有信息，不管是公开的，还是私人的，
都在股票价格中体现出来了。就算内部信息也不能给投资者利益。
10、一个公司希望在资本市场融资。他们提交了恰当的文件，并且到了准备发行
新股票的这一步，也就是通常所说的初次公开发行或 IPO。组织用于出售那些新
股票的市场称为
A、二级市场 B、货币市场 C、销售市场 D、一级市场
答案：D
解析：
用于出售新证券，包括债券和股票的市场称为一级市场。在一级市场，投资者通
常从投资银行购买新发行的证券，或者银行包销发行公司发行的证券。二级市场
用于投资者从其他投资者那里购买资产。
11、以下哪项做好地表述了场外证券(OTC)市场?
A、在这个市场证券经纪人用拍卖的方式交易证券，很像纽约股票交易市场
B、在这个市场证券经纪人在交易大厅购买和出售证券，很像纽约股票交易市场
C、在这个市场投资者可以进入金融机构，并直接从出售股票的机构购买股票
D、在这个市场证券经纪人利用证券交易的电讯系统购买和出售证券
答案：D
解析：
场外证券市场是双方在证券经纪人的帮助下，使用电讯设施直接交易股票、债券、
货物或衍生产品。在美国的一个例子是NASDAQ。
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